随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōn不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思g)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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