在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(sh二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音uǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(g二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音uān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramania二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音n发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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