编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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